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标准普尔500指数是纠正还是开始崩溃?

标准普尔500指数是纠正还是开始崩溃?

Traders At New York Stock Exchange
交易员在纽约证券交易所工作。 照片:路透社

Tom Sowanick是新泽西州普林斯顿Omnivest集团的联合总裁兼首席投资官

自10月17日以来一直在进行的股市调整尚未得到信贷利差扩大的证实。

自10月17日以来,标准普尔500指数已下跌约3%,但高收益率和投资级差价已收窄约3个基点(bps)。 在股票市场抛售期间信贷息差保持相对稳定的事实使我们相信股市调整只不过是 - 一次修正。

自今年9月中旬以来,经济数据相对于估计数继续有所改善。 彭博ECO惊喜指数在9月14日的负面读数为0.319%,目前处于0.117%的正值。 该指标表明,经济数据的趋势现在处于持续上升的轨道,尽管速度不大。

信用违约掉期(CDS)也是稳定的,这是衡量保险需求以防扩大差价的指标。 高收益消费者自由裁量CDS从10月中旬的474个基点收窄至今天的468个基点。

高收益融资CDS市场也出现了类似的改善,在同一时期内,利差从522个基点上升到517个基点。

然而,某些科技公司的盈利令人失望,导致高收益技术CDS从653个基点上升至731个基点。

CDS利差缺乏有意义的变动以及信贷利差不会扩大,这强烈表明股市的调整将是短暂的。

我们认识到,市场对于扩大高收益利差的风险有所增加; 但是,我们没有看到任何证据来证实这些担忧。

虽然对收益率的追求显然降低了企业借贷成本,但推动借贷成本下降的更具决定性的因素是美联储所采取的零利率政策(ZIRP)。

美联储今天宣布,他们将“至少在2015年中期之前将联邦基金利率维持在0-1 / 4%”。

随着联邦基金利率在接下来的两年半内保持在接近0%的水平,投资者别无选择,只能寻求低质量的资产来增加收入。

问题变成了 - 投资者付出的代价太高了吗? 在某些情况下,答案无疑是肯定的。

例如,PIMCO高收入基金目前的价格比其资产净值(NAV)高出45.68%,低于最近70%的溢价高,而西部资产高收入机会基金的溢价为3%。它的资产净值。

寻求收入的投资者不仅需要关注投资前的经济基本面,还需要关注每项投资的成本结构。

美联储对稳定价格和充分就业双重使命的承诺应继续让投资者有信心保持全面投资,并在市场调整发生时寻求机会。


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